電力設備行業(yè)：風電新增裝機全面超預期 2021年搶裝延續(xù)

事項：

國家能源局發(fā)布2020年全社會用電量等數(shù)據(jù)，全國新增電源裝機190.87GW，其中風電71.67GW、太陽能發(fā)電48.2GW。

平安觀點:

2020年光伏新增裝機約48.2GW，12月裝機量超預期。根據(jù)中電聯(lián)數(shù)據(jù)，2020年1-11月國內(nèi)新增光伏裝機25.9GW，結合2020年全年新增48.2GW，則12月單月新增光伏裝機約22.3GW，超出我們預期。根據(jù)能源局統(tǒng)計，2020年新增戶用裝機10.1GW，即地面電站和工商業(yè)分布式的裝機規(guī)模達38.1GW。2020年6月，國家能源局公布2020年光伏發(fā)電競價項目情況，總規(guī)模達25.97GW，對于這些項目，如果2020年底前未全容量建成并網(wǎng)，每逾期一個季度補貼降低0.01元/千瓦時，逾期兩個季度的取消項目補貼資格；估計2020年競價項目的保電價、搶并網(wǎng)是推動12月裝機規(guī)模超預期的主因。

風電裝機數(shù)據(jù)大超預期，吊裝規(guī)?；蛐∮诓⒕W(wǎng)規(guī)模。按照能源局統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2020年新增風電并網(wǎng)裝機約71.7GW，結合中電聯(lián)統(tǒng)計的2020年1-11月24.6GW的新增裝機數(shù)據(jù)，12月的新增裝機達47.1GW，遠超我們預期。一方面因為2020年底是2018年及以前新核準陸上項目獲得補貼的并網(wǎng)截止時間，存在非常強烈的搶裝；另一方面可能存在統(tǒng)計口徑方面的因素（過去幾年每年的吊裝規(guī)模大于并網(wǎng)規(guī)模）。結合風機企業(yè)的出貨情況，估算2020年新增吊裝規(guī)模40-50GW，處于歷史最好水平。

2021年光伏平價項目搶裝，新增裝機有望達55GW以上。根據(jù)國家能源局發(fā)布的《關于公布2020年風電、光伏發(fā)電平價上網(wǎng)項目的通知》，2020年光伏平價項目規(guī)模33.05GW，考慮2019年第一批光伏平價示范項目14.78GW以及2020年競價轉平價項目8GW，2019-2020年出臺的平價項目合計約55.8GW。根據(jù)政策要求，這些平價光伏項目須于2021年底前并網(wǎng)，未在規(guī)定時限內(nèi)并網(wǎng)的項目將從2019年第一批、2020年光伏發(fā)電平價上網(wǎng)項目清單中移除。結合考慮戶用、特高壓配套、示范類項目以及2021年新出臺的平價項目，估計2021年國內(nèi)新增光伏裝機持續(xù)增長，有望達到55GW以上。

2021年海風和分散式項目搶裝，新增裝機有望達35GW以上。2021年底將是 國內(nèi)分散式風電、海上風電項目、2019-2020年新核準的陸上風電項目獲得補貼的并網(wǎng)截止時間，參考2020年搶裝熱情，預計2021海風裝機有望達8-10GW，陸上分散式風電規(guī)模有望與海風相當。結合考慮平價基地和常規(guī)平價項目、部分2020年結轉至2021年的項目，我們預計2021年國內(nèi)新增風電吊裝規(guī)模將超過35GW。

投資建議。國內(nèi)能源低碳轉型大勢所趨，以發(fā)電央企為代表的開發(fā)商積極性高，目前光伏和風電儲備項目充足，2021年光伏和風電的裝機需求樂觀。光伏方面，重點推薦垂直一體化布局、組件份額快速提升的隆基股份，推薦相對緊缺的硅料和熱場環(huán)節(jié)龍頭通威股份、金博股份；風電方面，推薦整機及零部件相關龍頭金風科技、明陽智能、日月股份、東方電纜等。

來源：平安證券

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